公司以自主立异UDM形式（ODM智能制作形式）为根底，为客户供给智能控制部件、立异消费电子等产品的研制、出产服务。现在已在全世界内成功构建多元事务矩阵，三大产业基地共筑全球一体化供应链体系，下流客户包括罗技、PMI、Cricut等全球知名企业。

　　公司主体事务分为智能控制部件、立异消费电子、健康环境、轿车电子等六大板块，其间，电子烟部件、雕刻机奉献首要收入，新品类放量高增。公司产品矩阵继续优化，Cricut成首要生长动力。2022年，公司受海外通胀限制需求，大客户库存高企等影响，成绩承压。跟着本年几大板块事务复苏，公司成绩望迎来修正。

　　相较于ODM传统代工形式，在信息化&自动化、客户服务等方面，UDM成功完成深度变革，因而公司在智能出产、客户绑定等方面体现优异。公司已构建全流程自动化出产，降本增效明显，毛利率、人均创收/创利等目标优于同行，且良率高达99.9%+。

　　此外，公司自研设备可高效调理出产参数，构成信息化办理，完成柔性出产（贴片机换线分钟）。从客户服务看，在前端切入研制阶段，自动参加前期规划并对后期需求做出预估，供给附加价值；在中后端，客户可衔接公司体系，实时抓取制作及质检数据，大幅度的进步售后服务透明度、可追溯性与客户体会感，然后构成两边深度绑定。

　　公司采纳锚定战略，高潜赛道优质有突出奉献的公司产品改造&途径扩张远超同行，为公司继续带来增量订单。新式烟草市场空间宽广，2022-2026年HNB和雾化电子烟5年CAGR为16.4%/13.1%。

　　公司绑定中心客户PMI有望获增量订单；家用雕刻机浸透率望继续提高，Cricut在其库存已大幅优化，浸透率提高逻辑不改，估计板块收入自Q2逐季回暖；供需双向推进智能控制部件职业扩容，公司成功切入罗技游戏、视频会议。2023年随同视频会议浸透率稳升、游戏新领域产品量产，估计协作比例保持稳定增长。

　　轿车电子方面，公司多款产品比例继续增长，智能座舱亦已顺畅量产，成功跻身小鹏、蔚来等乘用车/新能源车企供应链；此外，随同下流库存优化，以及不断开辟新客户、新产品（净水器），2023Q1健康环境康复态势明显，估计全年可重返高增通道。

　　国盛证券估计，2023-2025年公司归母净利润分别为7.55/10.42/13.16亿元，对应PE为19.0X/13.8X/10.9X。选取和而泰、拓邦股份、立讯精细作为可比公司，2023年职业均匀估值为18.6X，考虑到公司UDM形式优越性&下流客户订单导入确定性强，初次掩盖，给予“买入”评级。